中国居民如何投资全球市场

我在加拿大，这个站的内容大多写给加拿大的华人。但「国内的钱怎么投到全球市场」这个问题，被国内的亲戚朋友问得最多。索性把账一次算清楚：数据、机制、通道、执行，全在这一页。

最后更新：2026年11月11日

一、先把结论说清楚

有境外身份、或有合法境外资金的人：直接在香港开户，是最简单、最有效的办法。一个账户直达美股和全球市场，交易费低到可以忽略，标普500、纳斯达克100这类宽基ETF随便买。理由在第二、三、四节，通道细节在第五节。

纯内地居民（人住在境内、钱也在境内）：先接受一个2026年的现实——通过富途、老虎这类互联网券商开港户买美股的路，这两年已经基本关上了：新开户要求海外居民身份证明；2026年6月起，从境内访问的存量账户也只剩卖出平仓、不能再买入。对纯内地居民来说，现在合规的通道主要是QDII基金（买美股指数）和港股通（只能买港股）。这不是我喜不喜欢的问题，是规则就是这样。

不管走哪条通道，对普通人最好的执行方式只有一个：定投宽基指数。理由和可抄的作业在第六节。

二、数据：沪深 vs 标普、纳指

先统一口径：全部用全收益（Total Return，股价涨跌＋分红再投资）。只看价格指数会系统性低估两个市场的真实回报。下面这张表是本文最重要的一张表，请看完再看结论。

来源：标普道琼斯指数历年总回报（截至2025年末）；QQQ实际净值测算（截至2026年11月）；沪深300全收益据中证指数及券商研究所测算。这张表里有三件事，流行的说法只说对了半件：

1. 近10年的分化真实且巨大。2011–2025年，哪怕只看价格、用人民币计价，标普500年化约+12.4%，沪深300约+2.6%。最近十年把钱放在哪边，结果是数量级的差别，这一段不用替谁辩护。
2. 拉到20年，全收益口径下两边其实接近——沪深300全收益2005–2025年化约10%，标普约11%；算上人民币这20年的升值，人民币口径互有胜负。问题从来不只是年化数字，是路径：沪深300这20年经历了2007、2015两轮腰斩以上的回撤，而普通人恰恰是在6124点和5178点那种全民亢奋的时刻进场的。指数的全收益是「任何时点买入并拿满20年」的收益，不是山顶上那批人的收益。
3. 上证综指的体感有它的数据原因。上证综指2007年10月的历史高点6124点，到2026年11月11日收盘3681点——19年过去，还在高点的六成。它不含分红、权重被银行石油和不断新增的上市公司稀释，不是一个好的回报度量衡，但它是中国散户每天看的那个数字。

还有一条和收益无关、但更要命的理由：一个中国居民的人生资产负债表，本来就100%押在中国——工作收入是人民币，房子在中国，社保在中国，存款是人民币。在组合里加一篮子美元计价的全球资产，第一位的意义是分散，不是追涨。这条理由不依赖任何收益预测，永远成立。

三、深层机制：为什么两个市场长成这样

收益差距的背后是四台机器的差距。下面每一条，中国都在往好的方向改，我会写明；但存量差距还在，这决定了你今天的钱先放哪边。

1. 股东回报：回购注销 vs 摊薄稀释。美股大公司赚了钱，大头用来分红和回购，回购注销直接增厚每股盈利——标普500每年回购在万亿美元量级，是股价之外一台隐形的复利机器。A股的历史主旋律相反：上市公司从2007年约1450家增加到2026年约5580家，总市值翻了几倍，指数却原地踏步——新股不断抽水，老股东被持续稀释。近两年A股分红新规、回购增持在加码，方向对了，但这是几十年的存量差距。
2. 长钱管道：每月自动买入 vs 散户市。美国401(k)、IRA、养老金在发薪日自动买入指数基金，形成不看盘、不择时、跌了照买的长期买盘。中国居民的养老钱主要躺在存款与社保统筹里，直投股市的长钱占比低，市场由散户和短期资金主导，波动率常年约为美股两倍。结果是行为差距：国内偏股基金长期收益不差，但「基金赚钱、基民不赚钱」是被统计反复证实的事实。
3. 优胜劣汰：指数是台自动换血机。标普500、纳斯达克100每年剔除掉队者、纳入新巨头，你买的指数永远是当下最强的几百家公司。A股历史上退市太难、壳太值钱，劣质公司在池子里停留太久；退市常态化近两年才真正提速。
4. 监管取向。一个市场的监管首要目标是保护投资者（披露、集体诉讼、退市），另一个长期首要服务于融资与稳定（IPO节奏、窗口指导）。没有道德评判，只有结果差异：普通人没有能力定价政策变量，最好的办法就是不把全部身家押在需要定价它的那个市场里。

四、Top 10对照：指数买的到底是什么

指数投资买的不是「国家」，是这个国家最大的那十家公司。2026年11月的快照：

全球前十（市值，万亿美元）：苹果约5.1、英伟达约4.3、微软约4.0、Alphabet约3.5、亚马逊约2.9、台积电约1.9、SpaceX约1.8、沙特阿美约1.7、Meta约1.6、特斯拉约1.4。合计约28万亿美元，其中8家是美国公司，清一色是向全球收费的科技与平台企业——它们的收入大头来自美国之外，是真正的「全球公司」。

中国前十（含港股，市值，万亿人民币）：腾讯约3.9一家独大；其后是工商银行、农业银行、建设银行、中国银行四家国有大行，中国石油、中国移动两家资源电信国企，再加阿里巴巴、宁德时代、贵州茅台。前十里金融占五席。换算一下：中国最大的公司腾讯，市值约为苹果的九分之一。

两张清单的气质完全不同：一张是「增长与全球定价权」，一张是「规模与国内垄断牌照」。银行是好生意，利润真实、股息不低——沪深300里银行贡献了大量分红，这正是它20年全收益不难看的原因。但牌照型利润的上限是国内经济的名义增速，平台型利润的上限是全球市场。买哪个指数，就是选哪张清单做你的「雇主名单」。

五、通道实操（2026年版）

溢价这一刀，必须单独强调。QDII额度稀缺，场内价格经常高于净值。2026年11月的极端例子：国泰纳指ETF（513100）场内溢价一度约18%，多只纳指QDII连续发布溢价风险提示、甚至盘中停牌。18%的溢价意味着指数一动不动、溢价回归正常你就先亏18%——这不叫「可以接受」，这叫接盘。溢价是一次性入场成本，长期持有可以摊薄，前提是它别太离谱；定投的人天然占便宜：每个月只买一点，不会在溢价最疯的那天把全部钱押进去。QDII的其他成本也如实写：管理费约0.6%–0.8%/年，比VOO贵约十倍；净值有1–2天时滞；人民币汇率波动会叠加到你的收益上。

资金合法性是硬红线。个人每年5万美元购汇额度，按外汇管理规定不得用于境外证券投资——被这两年重点整治的正是绕道操作。本文只讨论合法资金：已在境外的收入、合规渠道出境的资金、境外身份对应的境外资产。

六、对普通人，最好的就是定投

把前面五节全忘掉，只记这一节也够。普通人（包括我）对市场的全部伤害，几乎都来自一次性决策——在6124点、5178点那种「再不上车就来不及了」的时刻把全部积蓄押进去。定投把买入从「择时」降级成「纪律」：每月固定一天、固定金额、买同一个宽基指数，涨了买得少、跌了买得多，自动完成低买。它不优化收益，它优化的是「你这种人能真正拿到的收益」。

一笔示意账（不是承诺）：每月定投3000元，年化按10%（标普500百年全收益中枢）算，20年本金72万元，终值约228万元；年化降到6%，终值约139万元。这个账的重点不是数字，是结构：72万本金里没有一分钱需要你判断对任何一次牛熊。

可抄的执行清单：

1. 标的：标普500或纳斯达克100，二选一即可；想稳一点选标普，或两者7:3。别超过两个，不买行业主题基金。
2. 金额：月收入的10%–20%，以「跌掉一半不影响生活」为准。
3. 通道：有港户走港户（VOO/QQQ）；没有就QDII场外定投，或场内溢价低于3%时买入。
4. 纪律：固定日期自动扣款；每年只看一次、做一次再平衡；不因为新闻改金额。
5. 熊市规则：跌20%不停扣——这是定投最赚钱的时段；跌30%以上且收入稳定，可临时加一档。就这两条，别的都是噪音。
6. 退出：离用钱目标不足5年时，逐年转到货币/短债，别让一场熊市打掉攒了15年的目标。

七、风险提示，写在最后

• 过去收益不代表未来。美股当前估值在历史高位区间，未来十年年化大概率低于过去十年——这是用定投而不是一把梭的理由，不是放弃的理由。30年窗口里，美股也给过2000–2012年十三年白忙的答卷。
• 汇率双向波动，人民币计价的到手收益与美元口径会有出入。
• 通道政策会变（2026年这一轮收紧就是例子）。任何通道都不要放「输不起、且短期要用」的钱。

数据来源：标普道琼斯指数公司历年总回报；中证指数及券商研究所对沪深300全收益的测算；CompaniesMarketCap、Wind中国上市企业市值500强（2026年一季度）；上海证券交易所QDII溢价风险提示公告（2026年11月）；富途、老虎2026年开户政策公告。数据截至2026年11月11日。