什么是TSX股息之犬策略？
TSX股息之犬（Dogs of the TSX），又称"打败TSX"策略（BTTSX，Beating the TSX），是由加拿大《Money Saver》杂志的David Stanley在美国"道琼斯之犬"（Dogs of the Dow）策略基础上改良而来的选股方法。其核心逻辑简洁有力：在TSX60指数成分股中，选取股息率最高的10只股票进行等权重投资，每年年初调整一次。
该策略的理论基础在于：股息率高往往意味着股价相对于公司基本面被低估。当大型蓝筹股因短期负面消息而遭到市场抛售时，其股息率随之上升，形成买入机会。通过系统性地持有这类暂时"失宠"但基本面依然稳健的公司，投资者有望在回归均值的过程中获得超额收益。
长期历史表现
12.4%/年
BTTSX策略30年平均回报
9.6%/年
TSX基准指数30年平均回报
+2.8%
年均超额收益
数据来源：Beating the TSX Wiki（1987—2017）。注意：过去表现不代表未来回报。在2024年和2025年，BTTSX策略表现与TSX60基准接近，未能明显跑赢。但在10年、20年和30年维度上，策略仍保持持续领先。
若以10万加元回溯至30年前，采用BTTSX策略的组合价值将比追踪TSX60的被动投资多出约200万元，充分体现了长期复利下微小年均收益差距的巨大累积效应。
2026年TSX股息之犬名单
| 排名 | 代码 | 公司 | 行业 | 股息率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | T.TO | Telus | 电信 | 7.21% |
| 2 | ENB.TO | Enbridge | 管道 | 6.12% |
| 3 | PPL.TO | Pembina Pipeline | 管道 | 5.89% |
| 4 | BCE.TO | BCE Inc. | 电信 | 9.14% |
| 5 | CNQ.TO | Canadian Natural Resources | 能源 | 3.76% |
| 6 | TRP.TO | TC Energy Corp | 管道 | 5.54% |
| 7 | EMA.TO | Emera | 公用事业 | 4.20% |
| 8 | BNS.TO | Bank of Nova Scotia | 金融 | 5.93% |
| 9 | SLF.TO | Sun Life Financial | 保险 | 3.98% |
| 10 | CTC-A.TO | Canadian Tire | 零售 | 4.45% |
数据仅供参考，不构成投资建议。
2026年重点推荐：Emera（EMA）
在2026年的TSX股息之犬组合中，Emera是最值得重点关注的标的。管理层公布了覆盖至2030年的200亿加元资本支出计划，其中约80%集中于佛罗里达州Tampa Electric，直接受益于该州数据中心建设带来的用电需求激增。
Emera超过90%的收益来自受监管资产，确保了高度可预见的现金流。尽管派息率偏高（约85%）且负债水平较重，但随着美联储降息周期的推进，融资成本压力有望缓解。相对于同类受监管公用事业的历史估值，Emera当前股价具备较好的安全边际。
策略操作步骤
每年1月初筛选
将TSX60成分股按股息率从高到低排列，取前10名作为候选池。
过滤低质量股票
剔除过去曾削减股息的公司、派息率异常高的周期性股票，以及前身为收益信托的公司（可视情况保留）。
等权重买入
将投资资金平均分配至筛选后的股票（通常8—10只），每只配置相同金额。
持有全年
全年持有，不因市场波动而随意调整。避免频繁交易产生不必要的税务和交易成本。
次年1月再平衡
次年1月重复上述流程，卖出不再入选的个股，买入新入选的个股，维持等权重配置。
策略的局限性
- • 行业集中风险：某些年份名单可能高度集中于金融或电信板块，缺乏行业多元化。
- • 不保证短期跑赢：BTTSX在2024年和2025年均未明显跑赢TSX60，投资者需有长期持有的耐心。
- • 非注册账户的税务成本：年度再平衡可能触发资本利得税，在非注册账户中实施时需评估税务影响。
- • 高股息率陷阱：如BCE案例所示，极高的股息率有时是削减股息的前兆，需结合基本面判断。
结语
TSX股息之犬策略以其简洁的规则和经过验证的长期超额收益，成为加拿大分红投资者最广为人知的系统性选股方法之一。建议将其作为加拿大本土股票敞口的核心策略，搭配全球ETF补充国际多元化，并优先在TFSA账户中实施以最大化免税效益。